玻璃制品：玻璃價格大范圍提升 期貨交易即將推出

 玻璃期貨推出事件點評

    據鄭州商品交易所網站信息，鄭州商品交易所將于5月21日-23日在鄭州舉辦玻璃期貨培訓師培訓，全面籌備玻璃期貨推出。考慮到交易所已下發玻璃期貨擬定合約規則，因此玻璃期貨有望最快在6月或下半年上市。

    玻璃期貨合約初步擬定：玻璃期貨交易單位將擬定為20噸/手，最低交易保證金為合約價值的6%，每日漲跌幅限制±4%。交割方式將采用實物交割。玻璃期貨基準交割品要求符合浮法工藝生產的符合國家標準平板玻璃5mm無色透明的一等品的要求。本次玻璃期貨擬定交割倉庫包括了江蘇華爾潤、沙玻集團、耀華集團、金晶集團、洛玻集團、南玻集團、信義集團等25家企業或分支基地，基本涵蓋了國內多地區大中型玻璃原片企業。玻璃期貨的推出對于玻璃廠家以及下游加工企業存在規避價格風險、優化產業結構等影響。（1）我國玻璃行業周期性明顯，生產連續性以及難以通過庫存調整使得周期波動明顯，同時短期盈利改善導致產能投資的沖動加大價格波動范圍。本輪平板玻璃行業周期從2011年初期進入下行區間，到目前盈利能力周期已經經歷了接近5個季度的下行階段，目前全行業進入普遍虧損情況。期貨合約出來有望引導企業對于未來價格的預期，從而指導企業行為，規避非理性行為加大周期波動。（2）玻璃期貨的推出給予企業套保機會，有利于加工企業穩定原材料價格，從而改變加工企業下游鎖定上游波動的局面，促進企業穩定經營背景下加強更多產品技術研發。（3）玻璃金融屬性有望在期貨產品推出后得到加強，明確我國在玻璃行業的世界大國地位。設定國內排名靠前的大中型企業作為交割地有利于玻璃產品向品牌化、高質量化、規模化發展，提升產業集群效應優勢發揮。

    玻璃價格大范圍提升，盈利恢復逐漸明朗。本周華南地區價格大漲，華中會議后企業執行提價，隨著昨日沙河地區大部分企業上調1元/重量箱左右，華南華中提價效果得以加強，同時18日召開的華東會議預計將進一步鞏固本輪全國范圍提價。本輪停產比例已經提升至20.5%，略低于09年初21%底部位臵，昨日洛玻龍昊線宣布放水，預計本輪停產比例將進一步提升。但受制于新生產線點火壓力較大，本輪供給端改善向上彈性減弱。隨著原材料價格走弱，本輪提價若穩固將使得全行業盈利恢復逐漸明朗，價格與盈利最差情況已經度過，但后續價格提升空間與行業周期恢復向上彈性則依賴于需求端改善情況，目前看來，下半年行業盈利將有望顯著好于上半年，但類似09年的大幅盈利及周期短期迅速向上難度較大。