新材料迎黃金發展期 特種玻璃受關注

  近期，《新興產業“十二五”規劃》總報告及七個產業《規劃》正陸續上報國務院，并將盡快對外公布。作為七大新興產業基石的新材料將因此迎來一輪高速發展的黃金期。特種玻璃(包括光伏玻璃和超薄玻璃兩個子行業)作為新能源行業和高新技術產業的重要原材料，被列為《新材料產業“十二五”發展規劃》重點發展產業之一，未來將持續受益于政策扶持并符合國家經濟發展轉型大方向。

　　特種玻璃受益于政策扶持

　　特種玻璃作為國家未來十年重點培育的戰略新興產業和國民經濟支柱產業之一，將面臨前所未有的機遇。

　　今年，政府陸續出臺相關文件，扶持光伏TCO玻璃和超薄玻璃等特玻行業發展。《每日經濟新聞》記者查詢資料發現，《建筑材料工業“十二五”發展指導意見》明確提出要重點發展“太陽能玻璃、超薄基板玻璃等深加工制品”，指出特種玻璃生產主要選擇在國家新興戰略性產業布局或相關下游產業較發達的省區。在各大中城市和物流條件較好地區，支持建設節能門窗幕墻、功能玻璃、精品裝飾及家居玻璃生產基地。該《意見》預測，2012年我國平板玻璃需要量7.5億重量箱，鍍膜玻璃1.4億平方米，太陽能光伏玻璃1.6億平方米，汽車安全玻璃2.2億平方米，超薄屏顯基板玻璃1.2億平方米。

　　TCO玻璃供不應求

　　目前，傳統多晶硅太陽能電池占整個光伏市場約80%。不過，薄膜太陽能電池轉換效率和成本改善空間更大，工序更簡單、能耗更少。

　　廣發證券建筑建材分析師王飛指出，TCO玻璃國內產能嚴重不足，具有光伏TCO玻璃生產能力的企業寥寥無幾，擁有光伏TCO玻璃生產線的廠商主是南玻、信義玻璃、秀強股份、中航特玻、旗濱集團等少數幾家，現有生產線多處于試生產狀態，光伏TCO玻璃供給主要依賴日美企業進口，價格高企，所以，國內廠商進行進口替代的空間廣闊。

　　超薄玻璃需求量巨大

　　iPhone和iPad的熱銷為觸摸屏帶來了巨大需求空間。據Gartner預測，未來幾年智能手機、平板電腦和3D電視等產品銷量年均增長率都將超過50%，這必將帶來觸摸屏產業的高速發展，上游原材料超薄玻璃需求亦將水漲船高。

　　TFT-LCD是目前最好的LCD彩色顯示設備之一，將是未來市場主流。

　　銀河證券建筑建材研究員告訴《每日經濟新聞》記者，由于生產工藝難度極高，目前超薄玻璃生產基本被日本旭硝子、美國康寧等巨頭壟斷。由于國外廠商對外實行技術封鎖，我國超薄玻璃產能缺口很大，目尚嚴重依賴進口。

　　重點個股

　　超薄玻璃與TCO玻璃主題性投資機會

　　某券商建筑建材研究員告訴 《每日經濟新聞》記者，南玻A、中航三鑫、秀強股份、旗濱集團和洛陽玻璃等已陸續投資超薄玻璃與TCO玻璃生產線并逐步提升技術水平，未來有望實現進口替代。

　　南玻A：高速成長的玻璃行業龍頭

　　公司作為玻璃制造業龍頭企業，2010年營業收入達到77.44億元，收入規模及增長速度均居行業之首。近年來，公司大力開拓觸摸屏和光伏產業，由傳統玻璃龍頭向新興產業巨擘轉型。工程玻璃、光伏產業、觸摸屏產業三大產業鏈戰略藍圖初步成型。

　　公司首條年產45萬平米太陽能薄膜電池用TCO導電玻璃生產線已于2010年一季度正式量產，產品在光透過率、方塊電阻、霧度等關鍵性指標上都已達到國際先進水平，使公司率先成為國內具備薄膜光伏電池用TCO導電玻璃量產能力的企業。今年7月又投產兩條合計產能130萬平米的TCO玻璃生產線，另外，還有兩條合計產能130萬平米的生產線將于2013年底投產。

　　中信證券預測，公司2011~2013年EPS分別為0.81元、0.96元、1.37元，給予其2011年25倍市盈率，得出公司合理價值為20.3元。公司當前股價為14.15元，給予公司“買入”評級。

　　風險提示：全球光伏行業景氣下滑，普通浮法玻璃景氣持續下行，公司技術突破進展緩慢等。

　　秀強股份：TCO玻璃量產在即

　　公司彩晶玻璃的產能規模已經達到280萬平方米，四川超募項目投產后，將達到430萬平方米，進一步鞏固在家電彩晶玻璃領域的龍頭地位。由于平板玻璃價格大幅調整，2011年公司彩晶玻璃毛利率從去年的36.27%大幅提升到44.56%，建筑玻璃毛利率從13.10%提高到28.06%。

　　秀強股份2010年已形成了191萬平方米產能，2011年底有突破1000萬平方米。

　　廣發證券預計，公司2011~2013年EPS分別為1.33元、2.05元、2.74元，給予“買入”評級。

　　風險提示：超白玻璃原片價格大幅上漲將提高成本，壓縮利潤；其他TCO玻璃、減反鍍膜玻璃加工企業量產后大幅擴張，毛利率降低。