玻璃行業：近一個月在北方旺季帶動下全國價格繼續普漲

價格:監測區域內價格走勢

　　據中國玻璃信息網數據,九月中旬全國玻璃均價基本呈現普漲。根據我們的監測區域(括號內百分比表示各區域白玻均價漲跌幅),上漲的區域有7:沈陽(+0.28%),秦皇島(+0.10%),武漢(+0.16%),上海(+0.19%),西安(+0.07%),成都(+0.28%),北京(+0.47%);下跌的區域有1:廣州(-0.12%)。西北市場生產企業庫存減少,價格略有上漲;華中地區受到其他地區價格上漲的影響,本旬度價格略有上漲;東北地區旺季需求較好,玻璃價格普遍上漲,銷售比較順暢;華北地區房地產等行業需求有增加,玻璃價格小漲,秦皇島弘耀二線預計本月底點火;在華東會議的帶動下,玻璃價格有所上漲,生產企業庫存一般,玻璃產品出庫尚可;西南地區玻璃需求增長明顯,價格小幅上漲;華東生產企業庫存較少,市場需求略有增長,價格小幅上漲;本旬華南地區部分企業召開價格協調會議,企業積極響應,但是由于庫存增長的原因,個別企業價格有小幅度下調拖累了均價。

　　庫存水平:庫存環比下降

　　全國278條浮法玻璃生產線九月中旬庫存水平同上旬相比下降,總量在2723萬重量箱,下降41萬重量箱,環比下降1.48%,庫存水平同比增加6.37%,去年下半年玻璃開始進入嚴峻環境,因此庫存同比較之前大幅下降。

　　成本端重油和純堿價格:純堿價格平穩

　　截止9月20日,全國各地方純堿價格保持不變,維持穩定。

　　產能狀況(新增點火、冷修、停產)

　　本旬冷修生產線42條,冷修線生產能力17940T/D;停產27條生產線保持不變,產能111400/D;本旬沒有新增產能和冷修線復產,停窯率維持在19.68%,需要繼續警惕新增產能。

　　投資評級

　　玻璃制造指數下跌6.92%,滬深300下跌5.48%,跑輸滬深300。玻璃制造行業市盈率(整體法、TTM、剔除負值)25.87倍,PB(整體法、剔除負值)2.05倍。目前本輪周期庫存高點已經出現,毛利低點已現持續緩慢上升,玻璃行業新一輪周期將在今年展開。我們認為已經不必對玻璃行業太過于悲觀,緊盯需求端的變化。近一個月在北方進入需求旺季的帶動下,全國玻璃價格出現普漲的態勢,我們認為后期價格仍有繼續上漲的空間,但是目前冷修產能壓力上漲幅度有抑制,我們認為上漲有“天花板”,維持行業“增持”評級,建議關注玻璃行業具有成本優勢和技術優勢的玻璃深加工、低估值的企業,推薦重點關注:方興科技（600552）(買入評級)、旗濱集團（601636）(增持評級)、耀皮(增持評級)和南玻A(增持評級)。