建筑建材行業周報：近期關注水泥玻璃價格上漲

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　　市場回顧:

　　上周建筑建材板上漲2.5%,其中,裝飾園林板塊上漲4.4%,水泥與玻璃分別上漲3.7%、3%。裝飾園林公司預告前3季度利潤增長依然維持較高水平,洪后濤股份預計增長60-90%(被修正為30-50%),上周四股價創歷史新高。水泥板塊與玻璃板塊因水泥、玻璃實體價格見底反彈,股價也做出正向反應。

　　水泥市場:

　　全國水泥平均價格已經連續數周上漲,主要是華東與中南地區,原因是:水泥價格上漲前多數企業已經是虧本經營,在固定資產投資有見底跡象、華東與中南地區的水泥需求旺季來臨之際,企業相繼提價的基礎得到支撐。西南地區小幅反彈,華北與西北地區底部徘徊,而東北地區面臨高位回落。

　　玻璃市場:

　　10月以來,平板玻璃價格上漲幅度較大,預計“玻璃-重油-純堿價格差”也將隨之走出底部,企業盈利能力環比提升。目前,企業多數在盈虧線附近經營,隨著行業總庫存量的下降,行業產能利用率已恢復至81%的水平,但是,玻璃需求與供給能力差距較大將制約玻璃價格的上漲空間。

　　主要觀點:

　　細分行業中,2012年業績高增長較確定的是裝飾園林公司,業績下降較確定的是強周期的水泥和玻璃公司,相應的投資策略也不盡相同,分別給予裝飾園林“增持”、水泥“中性”、玻璃“中性”評級。

　　裝飾類股票因估值制約及近期漲幅過高,短期上漲空間有限,中長期看,業績可能從高速增長進入穩定增長階段,估值有回落風險,應予以重視,特別是一些依賴費用壓縮釋放業績的公司。

　　水泥因華東與中南區域的聯合提價已經初具成果,區域內公司的業績環比改善較為明顯,相關公司將直接受益;該區域的提價行動有望在需求旺季里延續,短期內非常值得關注。

　　玻璃行業在虧損的背景下,供給端逐步收縮,終于迎來價格上漲,企業的盈利能力底部基本可以確立,建議積極關注。

　　個股推薦:

　　裝飾園林看好業績持續高增長的亞廈股份（002375）,水泥看好華東龍頭海螺水泥（600585）,玻璃看好業績處于低谷的旗濱集團（601636）,另外,2012年業績翻番的東方雨虹（002271）與業績高增長的中工國際（002051）值得關注。