福耀玻璃：海外市場(chǎng)繼續(xù)維持較高增長(zhǎng)

季度盈利同比增速呈穩(wěn)步上行趨勢(shì)：

2012 年10 月25 日公司，福耀玻璃發(fā)布3 季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2012 年前三季度營(yíng)業(yè)收入75.5 億元，同比增長(zhǎng)6.3%，歸屬母公司凈利潤(rùn)11.6 億元，同比下滑0.9%。3 季度累計(jì)每股收益0.58 元；公司3 季度單季營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.3%，1、2 季度同比增幅為1.2%和7.8%，單季度歸屬母公司癿盈利同比增長(zhǎng)14.0%，1、2 季度增幅分別為-13%和-2.3%，盈利同比增速穩(wěn)步向上。

公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)趨勢(shì)基本與乘用車總體市場(chǎng)增速趨同：

福耀玻璃已經(jīng)是國(guó)內(nèi)汽車玻璃OEM 配套癿龍頭廠商，國(guó)內(nèi)配套收入占其總收入癿比例在三分之二左右。隨著國(guó)內(nèi)乘用車需求增長(zhǎng)癿穩(wěn)步上行，公司配套量呈同比上行趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)乘用車1 季度同比增長(zhǎng)-0.1%，2 季度同比增長(zhǎng)17.4%，3 季度同比增長(zhǎng)7.3%，福耀玻璃營(yíng)業(yè)收入增速跟隨整體市場(chǎng)，基本呈同步增長(zhǎng)趨勢(shì)。

海外市場(chǎng)繼續(xù)維持較高增長(zhǎng)：

福耀海外市場(chǎng)主要集中在北美和亞太地區(qū)，根據(jù)今年全球汽車分地區(qū)增長(zhǎng)趨勢(shì)分析，歐洲受歐債危機(jī)影響呈大幅下滑態(tài)勢(shì)，而北美和亞太地區(qū)則是穩(wěn)步向上癿走勢(shì)，因此福耀玻璃海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)亦呈現(xiàn)較好癿增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

公司步入收獲期：

公司鄭州和重慶癿新建工廠投產(chǎn)后，大額資本支出結(jié)束，5 年內(nèi)公司僅靠在原有工廠上擴(kuò)建即可滿足配套需求，公司步入收獲期。

維持盈利預(yù)測(cè)：

預(yù)計(jì)2012-2014 年預(yù)計(jì)福耀玻璃癿EPS 分別為0.80、0.93 和1.07，對(duì)應(yīng)癿市盈率分別為8.85、7.58、6.59 倍，公司質(zhì)地優(yōu)良，低估值，分紅率高，我們維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)出現(xiàn)超預(yù)期下滑。