<fieldset id="cimog"><wbr id="cimog"></wbr></fieldset>
  • <code id="cimog"><wbr id="cimog"></wbr></code>
    <abbr id="cimog"></abbr>
    <dl id="cimog"><dd id="cimog"></dd></dl>
    <ul id="cimog"></ul>
    <pre id="cimog"><li id="cimog"></li></pre>

    玻璃行業(yè):供給加大價(jià)格下降 盈利將下滑

    來(lái)源:山西證券    發(fā)布時(shí)間:2011-05-30 15:04:37    編輯:管理員    瀏覽:3328

    4月玻璃關(guān)鍵詞:價(jià)格降低、庫(kù)存上升、盈利下滑

       4月份浮法玻璃價(jià)格繼續(xù)下降到76.14元/重量箱,比去年同期價(jià)格下降3.3%,比去年11月份的最高價(jià)格85.2元下降10.62%。4月份的產(chǎn)銷(xiāo)率97.5%,雖比上月的94.3%提高3.2個(gè)百分點(diǎn),但仍大幅低于去年同期11個(gè)百分點(diǎn);4月重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)的玻璃庫(kù)存量2304.47萬(wàn)重量箱,比3月環(huán)比增加11%;1-3月平板玻璃行業(yè)營(yíng)業(yè)收入172億元,同比增長(zhǎng)22.01%,全行業(yè)毛利率13.67%,比1-2月下降0.5個(gè)百分點(diǎn),比去年同期下降10個(gè)百分點(diǎn)。

        需求:房地產(chǎn)、汽車(chē)對(duì)玻璃的需求下降

        房地產(chǎn)需求占到玻璃全部需求的60%以上,我們認(rèn)為目前玻璃需求增速下降的主要原因在于房地產(chǎn),房地產(chǎn)調(diào)控已導(dǎo)致商品房銷(xiāo)量和新開(kāi)工面積均比去年同期有很大程度下降,而保障房目前對(duì)玻璃拉動(dòng)尚未全部釋放。我們測(cè)算如果僅按照比去年新增的420萬(wàn)套保障房、每套60平米建筑面積以及每5平米建筑面積需要1平米的單面玻璃,采用雙面中空玻璃計(jì)算,預(yù)計(jì)新增2600萬(wàn)重量箱平板玻璃需求,貢獻(xiàn)增速4個(gè)百分點(diǎn);汽車(chē)購(gòu)置優(yōu)惠政策取消,1-4月汽車(chē)產(chǎn)量增速降至6.9%的個(gè)位數(shù)。

        供給:新增產(chǎn)能增長(zhǎng)較快,供給壓力加大

       從近幾年玻璃產(chǎn)能增長(zhǎng)看,近4年增速達(dá)到13.45%。2010年底,我國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線241條,年生產(chǎn)能力7.98億重箱,比2009年增長(zhǎng)15.48%。尤其以超白壓延玻璃為主的光伏玻璃產(chǎn)能增長(zhǎng)最快,平均增長(zhǎng)率50%。2010年底,國(guó)內(nèi)已投產(chǎn)的光伏玻璃生產(chǎn)線已有41條,年產(chǎn)能約13560萬(wàn)平米,目前已明確投資的共有17 條生產(chǎn)線,年產(chǎn)能14800萬(wàn)㎡,是目前產(chǎn)能的1.1倍。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)Isuppli預(yù)計(jì),樂(lè)觀情況下2011年全球光伏裝機(jī)量將達(dá)22GW。我們按照國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占據(jù)全球50%比例,晶硅電池占比90%和100W需要1平米超白壓延玻璃的假設(shè)下,預(yù)計(jì)需求超白壓延玻璃1億平米。目前我國(guó)已投產(chǎn)的超白壓延玻璃產(chǎn)能達(dá)到1.35億平米,不考慮今年新投產(chǎn)的生產(chǎn)線,僅發(fā)揮75%的產(chǎn)能利用率就能滿足需求,超白壓延玻璃產(chǎn)能供給壓力已開(kāi)始顯現(xiàn)。

       原材料純堿價(jià)格因限電上漲,進(jìn)一步擠壓行業(yè)毛利

       5月中旬的國(guó)內(nèi)輕質(zhì)純堿和重質(zhì)純堿價(jià)格分別上漲6.67%和12.00%,至2,000元/噸和2,100 元/噸。隨著用電旺季來(lái)臨,電荒現(xiàn)象更加明顯,純堿價(jià)格還有上漲的預(yù)期。純堿占到玻璃成本的40%以上,在目前玻璃價(jià)格下跌背景下,行業(yè)毛利將進(jìn)一步被侵蝕。

        投資策略

       受房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)對(duì)玻璃需求下降、玻璃企業(yè)庫(kù)存增加以及產(chǎn)能投放較快等不利因素影響,近3月玻璃行業(yè)的跌幅15.47%,居各板塊之首,目前全行業(yè)2011年P(guān)E 22倍。我們給予玻璃行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí),主要邏輯關(guān)系在于:

       首先,我們認(rèn)為目前玻璃需求下降主要來(lái)自于商品房施工量下降,而保障房所帶動(dòng)的需求還沒(méi)有全部釋放出來(lái);

       其次,受限電所影響的原材料如純堿價(jià)格存在繼續(xù)上漲預(yù)期,行業(yè)盈利能力有一定的制約;

       再次,相對(duì)于太陽(yáng)能電池裝機(jī)容量的增長(zhǎng)幅度,超白壓延玻璃近兩年產(chǎn)能擴(kuò)張幅度同樣不遜色,面臨著需求、供給均高速增長(zhǎng)的局面,尤其是今明兩年。上市公司個(gè)股中,目前南玻和中航三鑫PE分別只有17倍和20倍,且未來(lái)增長(zhǎng)比較可觀,估值優(yōu)勢(shì)比較明顯。

    行業(yè)動(dòng)態(tài)

    行業(yè)動(dòng)態(tài)

    技術(shù)支持:艾米科技
     
    主站蜘蛛池模板: 天天操天天操天天操| 最近高清日本免费| 午夜dj在线观看免费视频| 韩国三级女电影完整版| 国产欧美在线观看一区| 2021精品国产品免费观看| 夜夜精品视频一区二区| 一个人免费视频观看在线www| 日本边添边摸边做边爱的视频| 亚洲一级片在线播放| 欧美成人在线影院| 亚洲综合在线视频| 99久久超碰中文字幕伊人| 日韩欧美亚洲每的更新在线| 亚洲国产精品成人AV在线| 毛片在线播放a| 亚洲视频综合网| 男女xx00动态图120秒| 公交车上性配合享受视频| 国产精品2019| 国产精品久久网| 888亚洲欧美国产VA在线播放| 大陆一级毛片免费视频观看i| 一本一本久久a久久综合精品蜜桃| 成年无码av片在线| 久久99精品国产免费观看| 日本黄线在线播放免费观看| 乱人伦中文字幕电影| 欧美丰满白嫩bbw激情| 激情内射日本一区二区三区| 四虎国产精品永久在线播放| 18videosex性欧美69免费播放| 在线观看91精品国产入口| a国产乱理伦片在线观看夜| 女人毛片a级大学毛片免费| 一区二区三区欧美视频| 少妇高潮太爽了在线观看| 一级国产黄色片| 少妇无码太爽了在线播放| 一级毛片成人免费看a| 精品无码久久久久久久久水蜜桃|