玻璃有望借政策進入上升期

   本報告關注點：

　　LOW-E玻璃發展進入上升期

　　市場對LOW-E玻璃的需求正逐漸加大

　　政策的出臺或對相關上市公司業績產生推動

　　投資要點：

　　LOW-E玻璃在我國普及率仍較低。和發達國家相比，我國LOW-E玻璃的市場普及率仍然處于較低水平，僅為10%左右，和普及率較高的德國和韓國相比，仍有較大的差距。市場潛力巨大。

　　相關政策出臺利好LOW-E玻璃發展。發改委和住建部編制的“綠色節能建筑行動方案”有望近期出臺，方案中對新建和改建建筑的節能標準進行了細化要求，并指出未來將逐步實行強制性綠色節能標準。方案的出臺從政策和需求兩個方面對LOW-E玻璃均形成利好，未來具有一定看點。

　　離線和在線LOW-E玻璃的應用領域將出現分化。由于離線LOW-E玻璃和在線LOW-E玻璃的性能指標和制作工藝的差異較大，兩種玻璃各自具有其相應的優勢，我們認為未來在線LOW-E將更多應用于對節能指標要求并不十分嚴格的民用建筑，而離線LOW-E玻璃則更傾向于對節能指標要求高的公共建筑以及高端民用建筑。

　　限制LOW-E玻璃發展存在的問題。LOW-E玻璃目前發展緩慢，主要原因包括1.政策執行力度不夠，沒有給LOW-E玻璃的發展提供有利的政策環境。2.成本壓力較大，與普通平板玻璃相比，LOW-E玻璃的成本仍然較高。3低端LOW-E玻璃充斥市場，阻礙LOW-E玻璃健康發展。

　　投資建議。我們認為LOW-E玻璃具有非常巨大的潛在市場，無論是從政策方面還是市場需求方面，均呈現出對LOW-E玻璃市場有利的跡象。涉及的相關上市公司包括南玻A、金晶科技、中航三鑫、旗濱集團、耀皮玻璃、北玻股份、以及福耀玻璃。建議投資者關注LOW-E玻璃的市場行情以及相關政策的變化。

　　風險提示：政策扶持力度不足的風險，市場系統風險。